碳酸鋰價格再度遭遇重挫。

10月12日，碳酸鋰期貨主力合約大幅下挫，收跌11.79%，報104740元/噸，距離跌停板僅一步之遙，不僅跌破11萬元/噸關口，也創下年內新低。短短一個半月，碳酸鋰期貨價格跌幅已超過30%。相較于今年5月中旬超過20萬元/噸的高點，價格幾近腰斬。

期貨市場的劇烈調整，也拖累A股鋰礦板塊集體走低。10月12日，融捷股份、盛新鋰能收盤跌近7%，天華新能、天齊鋰業跌超5%，贛鋒鋰業跌近4%，近期逆勢走強的鋰電池板塊亦出現沖高回落。

傳統消費旺季來臨，鋰價卻不漲反跌。多家機構一致指出，當前碳酸鋰市場正處于“強現實、弱預期”的博弈之中：正極材料排產仍有增長，但終端需求兌現不及預期，供應端增量預期又持續升溫。隨著市場對旺季行情的樂觀預期逐步修正，碳酸鋰價格重心不斷下移。

旺季成色不足，市場預期轉弱

10月12日，碳酸鋰期貨大幅下挫，低開低走，一路跌至10萬元附近，收盤大跌近12%，報104740元/噸，創下年內新低。

隨著期貨市場的大跌，現貨市場也同步承壓。

Mysteel數據顯示，10月12日下午，優質碳酸鋰市場價格區間為110500元至115000元/噸，電池級碳酸鋰市場價格區間為108500元至115000元/噸，工業級碳酸鋰市場價格區間為106500元至113000元/噸，均較前一交易日下調8500元/噸。

此前，市場普遍期待9月至10月的傳統消費旺季帶動鋰電產業鏈需求集中釋放，進而推動碳酸鋰價格修復。但從目前情況看，產業鏈呈現出正極材料排產環比抬升、終端需求兌現偏弱的分化格局，旺季需求的實際表現與市場預期存在差距。

一德期貨指出，碳酸鋰當前“強現實、弱預期”的格局仍在延續。需求端，消費稅因素帶來部分需求前置，旺季成色不足的擔憂逐漸兌現，排產增速有所放緩。大東時代數據顯示，10月鋰電全市場排產環比增速已降至4%以內，市場對遠期儲能裝機需求的持續性也存在疑慮。

從終端市場來看，新能源汽車需求表現有所分化，乘用車內銷相對疲軟，商用車放量、出口表現較強。儲能市場同樣存在不確定性，海外戶用儲能需求走弱，國內儲能則處于政策銜接空窗期，市場對明年需求增速趨于謹慎。

南華期貨分析師余維函表示，10月12日碳酸鋰期貨大幅下跌、增倉下行，主要受多重利空因素影響。一方面，市場傳聞終端電芯廠下修后續排產計劃，但截至發稿尚未得到證實;另一方面，據Bloomberg消息，歐盟擬將中國混合動力汽車年進口量限制在35萬輛，引發市場對明年新能源汽車出口前景的擔憂。此外，國內儲能市場處于政策銜接空窗期，也加劇了市場對明年需求的疑慮。

供應增量預期升溫，遠期價格承壓

需求預期轉弱的同時，供應端的增量壓力也不容忽視。

SMM數據顯示，9月國內碳酸鋰產量為11.54萬噸，環比增長4%，同比增長32%。隨著鹽湖提鋰產能持續爬坡、新增產能逐步釋放，市場對遠期供應增長的預期不斷升溫。

此外，津巴布韋礦石供應增加、黑德蘭港口發運放量以及冶煉產量恢復，也對市場情緒形成壓制。國內鋰礦庫存約49.6萬噸，從港口庫存及海外主要國家發運情況來看，市場預計四季度國內鋰輝石供應相對充裕。

海外機構對中長期鋰市場供需格局的判斷，也加重了市場對遠期價格的擔憂。

高盛全球金屬與礦業研究團隊在最新研報中預計，全球鋰市場將從2026年的40.4萬噸供應短缺，逐步轉向2028年的44.4萬噸供應過剩。高盛判斷，全球鋰市場可能在2026年四季度逐步實現供需平衡，2027年至2028年則面臨供應過剩壓力，并預測2027年中國碳酸鋰現貨均價約為10萬元/噸，2028年進一步降至約8.4萬元/噸。

這意味著，市場交易邏輯正從此前的供應緊缺、旺季需求增長，轉向對未來供需寬松的定價。即使短期需求仍有一定支撐，只要供應增長預期持續存在，遠月合約就可能承受較大壓力。

與碳酸鋰期貨價格的大起大落相對應，A股鋰礦板塊年內也走出一輪過山車行情。以天齊鋰業為例，該股股價今年4月一度升至80元/股上方，最新股價已跌破40元/股，總市值跌破700億元。

不過，股價大幅回落并不意味著行業估值和盈利風險已經充分釋放。碳酸鋰價格持續下跌，將直接影響上游企業的盈利能力，不同企業在資源稟賦、生產成本及產能結構上的差異，也可能進一步拉大業績表現。

后市仍有壓力，企穩需等待庫存拐點

碳酸鋰價格跌至10萬元/噸附近，是否意味著新一輪抄底機會已經出現?

余維函認為，今年以來，碳酸鋰價格從年初約15萬元/噸上漲至20萬元/噸上方，主要由旺季需求和供應緊缺預期共同推動。當前，市場對供應短缺的預期有所修正，交易邏輯轉向對明年需求的擔憂，價格對利空信號的敏感度明顯上升。

在現貨端尚未出現明顯緊張的情況下，偏弱預期仍可能反復影響市場，碳酸鋰價格存在向邊際成本回歸的可能。

但這并不意味著價格將持續單邊下跌。余維函表示，根據月度供需平衡表及總庫存推演，預計12月前后碳酸鋰庫存可能降至歷史低位。不過，需要關注的是，如果碳酸鋰庫存下降，而鋰礦庫存未同步去化，供需偏緊可能更多體現為期現基差走強、近遠月價差結構變化，而不一定直接轉化為單邊價格上漲。

因此，鋰礦與碳酸鋰庫存能否同步見底，可能是判斷行情止跌企穩的重要觀察指標。在此之前，市場仍可能圍繞偏弱預期反復博弈。

對于產業鏈企業及交易者如何應對價格波動，一德期貨認為，當前價格已接近部分高成本產能的成本線，生產企業不宜在11萬元/噸下方盲目追空;下游正極材料廠、電池廠可結合自身采購需求，分批開展低位買入套期保值。對于貿易商而言，下游庫存已深度去化，現貨升水維持高位，大跌后不宜繼續恐慌拋售，可等待期貨反彈后再擇機點價。

對于投機交易者而言，短期價格跌幅較大，空頭頭寸可考慮分批止盈，新開倉則宜保持謹慎，避免盲目追空或急于抄底。

碳酸鋰市場正處于預期修正與供需再平衡的關鍵階段。短期來看，旺季需求兌現程度、供應增量釋放節奏以及庫存變化，將共同決定價格走勢。對于市場而言，真正的企穩信號，或許不在于價格跌至某個整數關口，而在于供需預期與實際庫存能否形成新的平衡。