周末至今，主產地煤價幾乎一天一價，多礦輪番調價，塊煤、化工煤領漲勢頭凌厲，市場看漲情緒迅速點燃。漲勢由產地快速向港口傳導，貿易商普遍挺價惜售，今日港口動力煤報價再度明顯上移，“煤超瘋”行情特征初顯。

港口市場5500K報價(元/噸)

供給端雙重收縮，底部支撐牢固。國內方面，晉陜蒙主產區安全監管維持高壓，停產煤礦復產緩慢，“復產不復量”特征突出，市場可售貨源持續偏緊，坑口價格節節攀升。進口方面，9月印尼煤炭出口新政落地，疊加內外貿煤價差收窄，國內電廠進口采購意愿回落，預計進口量環比下降。內外供給同步收緊，為煤價提供堅實底部。

需求端平穩運行，秋季補庫托底但不強勢。迎峰度夏用電高峰漸近尾聲，后期火電日耗將逐步回落，電廠以長協兌現和剛需補庫為主，對高價市場煤接受度有限。但秋季補庫窗口陸續開啟，北方供暖季前置備貨啟動，化工用煤保持剛性，非電行業開工率有望邊際改善，形成階段性剛需支撐。整體看，需求端波瀾不驚，但供給端收緊更占主導。

環渤海港口煤炭庫存(萬噸)

庫存端持續去化，挺價底氣充足。產地供應偏緊，加上發運成本大幅倒掛，貿易商拋貨意愿低，捂貨挺價情緒濃厚，報價堅挺。截至8月31日，環渤海港口庫存合計2400.1萬噸，較上月末下降413.5萬噸，周度、月度去庫趨勢明確;南方廣州港庫存269.9萬噸，月環比下降73.6萬噸。下游終端庫存處于中等水平，雖無集中補庫壓力，但也不具備大幅壓價籌碼。庫存的快速去化，是當前煤價易漲難跌的底氣。

綜上，9月動力煤市場供給偏緊格局難改，需求整體平穩，庫存持續消耗，價格上行彈性顯著放大，“一天一價”或將再現，煤價上漲高度將主要取決于供應端修復情況。