本周一，港口市場繼續小幅上探，產地市場穩中偏強，推動發運成本繼續上移;疊加大秦線檢修、冬儲預期等諸多利多因素影響，導致賣方挺價情緒繼續升溫。終端仍以剛需采購為主，放量不明顯，成交不佳。本周二，江內率先下跌，神華也因勢利導，下調產地外購價，逢高出貨的貿易商增加;而終端現貨需求持續偏弱，壓價采購;本周四，指數走平，煤價將進入下跌模式。那么，此輪煤價會深跌嗎?

本周前半程，產地價格仍在上漲，提振市場情緒，大部分煤礦跟漲。礦方普遍無庫存或低庫存，出貨順暢無壓力，站臺及周邊客戶拉運積極;疊加北方民用提前備煤需求加持，偏強態勢延續，對港口成本端形成強有力的底部支撐。本周后半程，市場風云突變，產地價格由漲轉穩、局部回落，尤其神華坑口外購價下調，直接打擊貿易環節信心，站臺和貿易商壓價情緒上升、拉運車輛減少。疊加煤礦產能核增預期升溫，市場觀望情緒增加，部分終端采購放緩，個別礦點為刺激拉運小幅降價。需求端也不看好，下游觀望為主，市場交投氛圍冷清;港口市場穩中偏弱運行，大部分貿易商報價暫穩。而產地價格下跌，成本端支撐減弱，供應增量預期增強;疊加終端日耗偏低，整體需求較差，個別獲利盤出貨兌現利潤，短期價格存在下跌風險。此外，風電、水電等新能源發電發力明顯，疊加電廠可用天數高于往年同期，電煤價格支撐力度不強。值得注意的是，電廠主要以中長協發運及剛需補庫為主，需求疲軟，對高價抵觸明顯，采購壓價，貿易商加快出貨，促使實際成交價格小幅下移。但主產地煤礦產能恢復偏慢及港口可售資源偏少，疊加大秦線本周六才能全線恢復，導致現貨煤價底部支撐依然較強。預計月底之前，港口市場煤價格跌幅有限，大概在10-20元/噸左右。

在降溫、降雨壓制下，火電機組負荷不振;本周，華南地區氣溫偏高，在30攝氏度上下，而華東氣溫不穩定，忽高忽低，沿海八省電廠日耗保持在200-210萬噸之間;受部分終端補庫，疊加多次封航影響，環渤海港口下錨船有所積累。本周前半程，港口市場并不難看，大秦線秋檢制約鐵路運量，貿易商捂貨挺價、低價貨源難攬，優質煤種報價繼續上漲。本周后半程，保供增量消息傳出，疊加大秦線檢修接近尾聲，貿易商恐高心態出現，紛紛加快出貨;而電廠對高價貨物接受度非常有限，成交以長協兌現與少量剛需為主，煤價指數明顯收窄。當前，煤炭市場不溫不火，北方即將進入供暖季節，電廠和供暖企業補庫接近尾聲;而非電行業表現低迷，“金九”旺季已過，“銀十”受國慶長假及需求低迷影響，市場改善修復空間有限，非電行業需求整體‌偏弱且分化‌，建材(水泥)明顯疲軟，化工相對有支撐，但整體采購增量有限，按需采購、隨用隨補為主，無大規模集中補庫動作。進口方面，印尼煤供應仍然緊張，俄煤外運受凍港影響較大，澳煤報價同步上移，整體進口煤市場維持偏強運行。

當前煤炭發運成本偏高，疊加主要港口庫存不高，繼續對下旬的煤炭市場存在支撐。但隨著大秦線檢修將于周六結束，保供預期持續升溫;及現貨需求偏弱和恐高心理影響，導致市場看漲情緒較之前有所降溫，煤價滯漲趨穩，將出現小幅回落。首先，需求端進入淡旺季切換窗口期，價格高位多空博弈。穩產保供政策推動下，前期整改的礦井驗收復產節奏加快，市場供應增加，將遏制煤價上漲。其次，“迎峰度夏”旺季收尾，電煤轉入季節性淡季。前期部分地區電廠庫存同比偏低，近期補庫釋放后，采購逐漸轉為剛需;此外，東北電廠補庫也接近尾聲，產地市場紅火景象將轉淡。再次，大秦線將于本周六恢復，供應增加，環渤海港口庫存回升不可避免，貿易商需要加快出貨，兌現利潤。

值得注意的是，保供政策出臺，煤礦復產達產持續推進，供給修復預期升溫，擠壓煤價上行高度;而終端采購也是不慌不忙，由采購轉為消耗，短期暫無大規模采購計劃。此外，即將進入非電行業錯峰生產階段，鋼鐵、建材等行業的消耗淡季即將到來，或將把化工行業的需求利好對沖掉，意味著市場煤的采購高峰期已過。綜上所述，十月上中旬，鐵路秋檢疊加節后補庫，價格出現階段性反彈。十月下旬，第一輪冬儲補庫釋放接近尾聲，疊加鐵路檢修將在24日結束，兩大強援離場，煤價先漲后穩。十一月，山西復產兌現、供給改善，價格承壓下行;十二月，要看采暖高峰和寒潮，對市場的影響。