蘇能股份披露的2026年前三季度報告顯示，報告期內，公司實現營業收入108.73億元，同比增長24.12%;歸屬于上市公司股東的凈利潤2.61億元，同比增長39.06%;扣除非經常性損益的凈利潤2.54億元，同比增長43.21%。

單季維度看，第三季度單季實現營業收入36.38億元，同比增長14.17%;歸母凈利潤達2.08億元，同比增長119.64%，較第二季度實現扭虧為盈。

報告表示，業績變動主要系煤炭價格走高帶動煤炭業務毛利增長所致，煤電雙主業格局進一步鞏固，充分展現出抗周期韌性。

從季報中可以看出，作為核心盈利支柱，煤炭業務量利齊升是本輪業績增長的核心驅動力。今年以來，煤炭行業供需格局逐步從寬松轉向緊平衡，煤炭價格重心整體震蕩上行，行業景氣度持續回升。在此市場環境下，公司煤炭板塊產銷同步擴張。

前三季度，公司商品煤產量1318.05萬噸，同比增長2.89%;銷量1311.23萬噸，同比增長2.28%;實現商品煤銷售收入49.68億元，同比增長20.91%;對應銷售毛利18.36億元，同比增長29.46%。

作為江蘇省屬特大型能源上市企業，蘇能股份煤炭核定產能達1780萬噸/年，近九成產能布局于新疆、陜西、甘肅等西部優質富煤區域，資源稟賦優勢顯著。在煤價上行周期中，低成本產能的盈利兌現能力成為公司業績增長的堅實基礎。

不過前幾年受累于煤炭行業進入調整期，蘇能股份業績表現欠佳。數據顯示，2022年至2024年，蘇能股份實現歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為27.17億元、23.96億元、13.85億元。2025年，蘇能股份實現營業收入126.67億元，同比下降10.68%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤2.25億元，同比下降83.74%。

為發揮煤電一體化協同效應，對沖煤價波動風險，2025年，蘇能股份加快煤電轉型升級，同時打造新能源發展“增長極”。這一舉措對業績的提振效果十分顯著。

季報顯示，電力業務方產能規模快速擴張帶動營收大幅增長，煤電聯營的周期對沖效應持續顯現。前三季度，蘇能股份完成發電量144.09億千瓦時、售電量134.66億千瓦時，同比分別增長53.20%、49.69%;電力業務實現銷售收入48.71億元，同比增長38.20%。資料顯示，增量主要來源于募投項目蘇能錫電烏拉蓋2×1000兆瓦機組的持續穩定運營，電力產能規模較上年同期實現大幅提升。

與此同時，公司新能源板塊穩步擴容，綠色轉型節奏持續加快。前三季度，公司新能源發電量2.74億千瓦時、售電量4.72億千瓦時，同比分別增長37.78%、19.23%;新能源業務實現銷售收入1.80億元，同比增長14.79%。

值得注意的是，隨著煤炭價格的上漲，電力業務毛利率同比下滑了20.55%，燃料成本上漲對盈利端形成一定擠壓。