10月底以來，煉焦煤市場整體呈現“供應恢復、需求轉弱、情緒走弱”的偏弱格局，價格承壓下跌。

供應端看，國內煤礦復產穩步推進，特別是山西地區煤礦開工率在持續提升，煉焦煤產量不斷得到修復;進口方面，蒙煤進口量處于年內低位水平，但傳聞通關后續有望提升，同時海運煉焦煤進口量同比繼續維持高位，整體上進口量較為充足。需求端看，隨著“金九銀十”結束，鋼材消費進入季節性回落通道，鋼廠高爐檢修增多，鐵水產量震蕩下行，CCTD鐵水產量自7月初244萬噸附近逐步回落至當前232萬噸左右，鋼廠對原料采購的積極性繼續走低，壓價意愿濃厚;焦化企業在焦炭提降預期和利潤壓縮下開工率同步走低，對煉焦煤的補庫節奏放緩，焦企煉焦煤庫存較10月初去化近9%。整體看，市場觀望情緒濃厚，坑口流拍比例明顯走高，煤礦銷售壓力穩中有升。

展望11月中旬，預計供應端仍有增量但幅度有限。煤礦復工將繼續推進，但受安全監管常態化制約，實際產量難以恢復到往年同期水平，供給彈性總體偏弱;進口端蒙煤通關存在改善預期、海運煤到港量不減，進口煤對沿海及內陸用戶的替代效應繼續存在。需求端壓力仍是主導，鐵水產量預計延續下降趨勢，冬季北方鋼焦企業環保限產、錯峰生產逐步落地，鋼廠減產范圍將擴大;焦炭在成本支撐弱化、鋼廠壓價的背景下仍存提降預期，焦化利潤壓縮將進一步傳導至煉焦煤采購端，中下游對高價資源的接受度偏低。不過，底部支撐因素同樣不可忽視：一是迎峰度冬期間煤炭整體消費處于年內高位，電煤日耗回升、電廠庫存去化，動力煤價格具備較強支撐，煤種間的聯動效應會對煉焦煤形成邊際托底，尤其在跨界煤種(貧煤、貧瘦煤、氣煤等)分流至電煤方向時，煉焦煤的有效供給會被動收縮;二是中下游環節庫存整體處于中低位，焦化廠、鋼廠煉焦煤庫存可用天數偏低，貿易商及港口庫存同樣不高，冬儲預期尚未完全兌現，一旦價格回落至買方心理價位，階段性補庫需求有望釋放，形成對價格的托底。

綜合判斷，11月中旬煉焦煤市場上漲明顯受阻、下跌空間亦有限，行情大概率維持區間窄幅偏弱運行特點。上方受制于鐵水下行、焦炭提降與進口充足三重壓力，反彈缺乏驅動;下方則由動力煤價格支撐、中低位庫存與冬儲預期共同鎖定。