產(chǎn)地價格仍在上漲，對港口成本端形成強有力的底部支撐，港口庫存延續(xù)小幅去化，貿(mào)易商報價繼續(xù)跟漲，可售貨盤有限，繼續(xù)支撐賣方挺價心態(tài)。但下游需求依然疲軟，對高價抵觸明顯，采購壓價，實際成交僵持。下周四，大秦線運輸將恢復(fù)，整體供需緊平衡格局略有緩解，預(yù)計市場呈高位窄幅震蕩態(tài)勢，煤價漲幅收窄。

日前，上級主管部門在太原召開加快煤礦復(fù)產(chǎn)增產(chǎn)保供工作推進會，要求山西省加快停產(chǎn)煤礦復(fù)工復(fù)產(chǎn)、“一礦一策”制定復(fù)產(chǎn)計劃、優(yōu)化驗收程序、督促盡快達(dá)產(chǎn)滿產(chǎn)，并研究確定一批應(yīng)急保供煤礦、釋放先進產(chǎn)能。這是今年規(guī)格最高的復(fù)產(chǎn)保供專項部署，明確要求供應(yīng)上要增量。但需注意三點問題：首先，安全底線并未放松。日前，應(yīng)急管理部明確將堅決整治安全監(jiān)管執(zhí)法“寬松軟虛”，而隱蔽工作面“清零”專項行動仍在進行，復(fù)產(chǎn)必須在確保安全的基礎(chǔ)上推進。其次，實際增量釋放仍需時間。山西復(fù)產(chǎn)煤礦增多，但安檢、超產(chǎn)檢查與井下條件仍制約提產(chǎn)達(dá)產(chǎn)速度。中期供應(yīng)增量預(yù)期明顯升溫，但目前處于下游備煤階段，短期產(chǎn)地偏緊格局難以扭轉(zhuǎn)。再次，上下游庫存處于中位偏低水平，即使產(chǎn)量增加，也需要一段時間壘庫，煤價暫無大跌可能。

后市研判，下旬的煤價依然易漲難跌，但追高風(fēng)險提升。當(dāng)前市場呈現(xiàn)典型的“價格創(chuàng)新高、支撐力度減弱、風(fēng)險隨時出現(xiàn)”的特點。支撐市場向好發(fā)展的因素有：安監(jiān)常態(tài)化、大秦線恢復(fù)后港口壘庫尚需時日、貿(mào)易商發(fā)運倒掛、冬儲補庫預(yù)期升溫、進口成本拉高，以上構(gòu)成煤價底部，至少十月底之前，煤價難有明顯松動。而壓制煤價的因素有：大秦線提前恢復(fù)、華東地區(qū)日耗下滑、保供穩(wěn)價政策實施、貿(mào)易商恐高情緒，以上限制了煤價上行的空間。盡管十一月進入“迎峰度冬”的前半程，但大部分電廠已在之前積極囤貨，進入邊消耗、邊采購的消極拉運狀態(tài)，即使煤價有支撐，煤價指數(shù)一旦小漲或走平，貿(mào)易商出貨難度將加大。

短期優(yōu)質(zhì)資源緊缺的局面還會持續(xù)一段時間，煤價保持高位震蕩，但保供消息傳出后，看漲情緒勢必收斂。十一月份，一旦冬儲集中補庫不及預(yù)期，采購減少，疊加貿(mào)易商集中出貨，煤價很容易承壓回調(diào)。‌‌