隨著冬季臨近，電廠補(bǔ)庫(kù)、民用取暖用煤需求陸續(xù)釋放;同時(shí)，環(huán)渤海港口庫(kù)存整體偏低，進(jìn)口煤難以有效補(bǔ)足缺口。節(jié)后，大秦線檢修16-17天，煤價(jià)易漲難跌。短期來(lái)看，煤價(jià)大概率會(huì)持續(xù)走高。待采暖季過(guò)后，需求下行，供需關(guān)系會(huì)發(fā)生逆轉(zhuǎn)。

主產(chǎn)區(qū)安監(jiān)高壓態(tài)勢(shì)持續(xù)，國(guó)有大礦生產(chǎn)重心以保障長(zhǎng)協(xié)履約發(fā)運(yùn)為主，面向市場(chǎng)的商品煤供給量明顯收縮。北方地區(qū)氣溫快速下行，創(chuàng)下入秋以來(lái)新低，民用供暖備煤需求啟動(dòng)，市場(chǎng)對(duì)于冬儲(chǔ)采購(gòu)預(yù)期進(jìn)一步升溫。環(huán)渤海港口方面，優(yōu)質(zhì)煤流通貨源有限，報(bào)價(jià)呈現(xiàn)小幅探漲，貿(mào)易商整體無(wú)降價(jià)出貨意愿。下游客戶(hù)拉運(yùn)積極性抬升，市場(chǎng)可流通優(yōu)質(zhì)貨源偏緊。疊加大秦線秋季檢修，鐵路調(diào)入存在減量，優(yōu)質(zhì)市場(chǎng)煤支撐力度較強(qiáng)。

霍爾木茲海峽局勢(shì)不明朗，LNG運(yùn)輸量大幅下降。天然氣一斷供，價(jià)格就飆升;氣價(jià)一漲，那些燃?xì)怆姀S，以及閑置燃煤機(jī)組的國(guó)家，就會(huì)重啟煤電。氣價(jià)漲了，煤的消耗就上來(lái)了。國(guó)際煤價(jià)上行，國(guó)內(nèi)產(chǎn)量因安監(jiān)趨嚴(yán)，略有收縮，進(jìn)而造成市場(chǎng)供需偏緊，港口煤價(jià)存在較強(qiáng)支撐。

目前，在下游采購(gòu)略有增加的情況下，煤價(jià)以“小幅上漲”為主要特征。隨著時(shí)間推移至下周，下游電廠開(kāi)啟集中采購(gòu)，坑口煤價(jià)就會(huì)迎來(lái)快速上漲，而港口煤價(jià)將迎來(lái)跳漲。煤炭市場(chǎng)普遍存在“買(mǎi)漲不買(mǎi)跌”心理，行情差的時(shí)候集中拋貨，下游不拉;而行情好時(shí)又紛紛捂貨，下游搶貨，從而放大價(jià)格波動(dòng)范圍和幅度。

十月份，煤價(jià)以高位震蕩運(yùn)行為主，存先強(qiáng)后弱、先揚(yáng)后抑可能。節(jié)后，大秦線秋季集中修，將對(duì)資源集港增量形成抑制;同時(shí)，部分下游陸續(xù)開(kāi)啟冬儲(chǔ)備煤，將對(duì)煤價(jià)形成上行支撐。月底隨著冬儲(chǔ)備煤的陸續(xù)收尾，且下游存抵觸高價(jià)情緒，而大秦線下旬恢復(fù)，保供措施落地帶動(dòng)國(guó)內(nèi)產(chǎn)量出現(xiàn)改善，預(yù)計(jì)煤價(jià)繼續(xù)沖高動(dòng)力不足，十月末存在回落可能。

本輪行情本質(zhì)是供給剛性疊加冬季剛需共振的結(jié)果，短期景氣度回暖，但不等于行業(yè)周期反轉(zhuǎn)。在保供穩(wěn)價(jià)與能源轉(zhuǎn)型兩大主線之下，煤炭市場(chǎng)已經(jīng)告別過(guò)去大漲大跌的時(shí)代，供需博弈會(huì)更加細(xì)膩。旺季行情之下，既要看見(jiàn)短期供需缺口帶來(lái)的機(jī)遇，更要警惕旺季過(guò)后集中拋貨、煤價(jià)大跌的風(fēng)險(xiǎn)。‌‌‌‌