上游漲價煤礦增多，發運成本高位，港口貿易商捂貨惜售。下游需求較弱，市場詢單偏少。中秋國慶臨近，部分下游需求釋放，促使煤價止跌反彈。隨著坑口價格再度走強，港口發運倒掛幅度有所加大，貿易商低價拋貨意愿明顯降低，挺價情緒升溫，部分優質稀缺資源試探性漲價。終端用戶對高價市場煤抵觸情緒仍較強，詢盤增加，但壓價還盤仍很普遍，實際成交改善有限。

利好因素：首先，整體供給仍然偏緊。主產地煤礦安全、環保檢查力度較大，導致國內整體供應增量不足。其次，受美伊局勢緊張、印尼進口煤政策收緊及進口煤價格倒掛等因素影響，我國煤炭進口數量下降，進口補充作用減弱。再次，非電行業處于“金九銀十”傳統旺季，用煤需求提升，工業用電需求回升;疊加水電呈季節性趨弱，對火電廠日耗季節性下降形成對沖。第四，受冬季冷冬預期及節前備貨拉推動，黑龍江省已提前半個月開栓取暖，東北、華北等地提前開啟冬儲煤采購。第五，經過夏季的消耗，社會庫存下降，煤價跌幅收窄或止跌后，電廠主動補庫力度加大。第六，環渤海港口庫存處于中等偏低水平。受發運倒掛及運力受限影響，港口煤炭調入量略微低于調出量，港口庫存降至中等偏低水平，對現貨價格形成有力支撐。

利空因素：首先，政策增產信號或抑制漲幅。盡管現貨市場并未出現可售貨源明顯增加的現象。但上級主管部門聯合發文，要求提高煤炭產量，抑制市場對供應持續緊張的預期，或將限制漲幅。其次，主管部門采取措施，穩定疆煤產量、強化運力保障、提高疆煤外運規模。再次，宏觀經濟預期走弱。盡管整體經濟復蘇，但房地產市場政策收緊，房地產及鋼材需求預期不理想，工業用電受限。第四，高價抑制下游采購。隨著天氣逐步轉涼，民用電需求季節性下滑，導致火電廠負荷及耗煤量面臨回落壓力，有的終端買不起高價貨，只能剛需采購。

冷空氣勢力有所減弱，我國大部地區氣溫偏高，但不會有大范圍的高溫，沿海電廠日耗難有起色;不過，大部分電廠經過夏季后庫存有所下降，雖有長協煤兌現兜底，但仍按需采購部分中高卡市場煤配燒。疊加十月份大秦線將開啟秋季檢修，影響港口調入量。因此，為保障冬季用煤安全，雙節前終端采購存在階段性放量可能，后續需持續關注煤價走勢及日耗變化情況。下周，煤價進入慢漲模式，漲幅有限。