8月焦煤市場最引人注目的，不在國內礦區，也不在期貨盤面，而在蒙煤主要通關口岸—甘其毛都。蒙5#原煤從8月3日的1151元/噸，狂飆至9月1日的1758元/噸，上漲607元，漲幅52.74%。

一、蒙煤通關量一夜腰斬

8月中旬，兩條消息同時從蒙古方向傳來：一是蒙古國國內燃油短缺，運煤車"喝不上油";二是甘其毛都口岸環保檢查驟然升級，散煤不得再露天卸車、露天堆放，口岸同時要求盡快壓降露天庫存。一紙環保禁令，直接改寫了通關節奏。運煤車日通關量從8月初的高位直接腰斬，自8月15日起持續趴在500—600車的低位，再未反彈。車流一斷，貨源立緊?？诎犊墒圪Y源越拍越少，貿易商捂貨惜售、坐地起價，蒙煤報價隨之節節攀升。

二、口岸庫存蒸發160萬噸

環保禁令強制性的庫存去化?？诎稁齑鎻?月上旬的350余萬噸，一路消耗至目前的190萬噸左右，短短一月蒸發160萬噸。拉長周期看，半年時間，蒙煤三大口岸庫存較6月高點累計下降289.1萬噸，降幅達52%，庫存去了整整一半。從"堰塞湖"到"淺水洼"，蒙煤從買方市場變成了賣方市場。口岸現貨的每一次報價上調，都在向下游傳導同一個信號：貨，真的不多了。

三、現貨領漲、期貨補漲

蒙煤的緊張，很快傳導成全市場的漲價：甘其毛都蒙5#原煤：1151元/噸(8月3日)→ 1758元/噸(9月1日)，漲607元/噸、漲幅52.74%。

山西產地同步走高：柳林低硫主焦煤報2400元/噸(周漲9.1%)，呂梁主焦煤2450元/噸;安澤低硫主焦煤礦山報價2400元/噸，當地主流煤企實際成交價已觸及2550元/噸。

港口現貨：京唐港主焦煤2620元/噸。

同時，31日期貨單日大漲6.53%，市場驚呼"資金炒作";但對照現貨端46.66%的月漲幅，期貨更像是遲到的補漲。線上競拍溢價成交的頻次越來越多證明追漲的是真實供需，不是資金情緒。

四、蒙煤的缺口，為什么補不上?

其一，中硫替不了低硫。目前到港的蒙煤以中硫煤為主，而國內最緊缺的恰恰是低硫優質主焦煤。品質不匹配，結構性缺口越撕越大，這也是柳林、安澤等地低硫主焦煤漲得最兇的原因。

其二，澳煤是遠水。9月初將有澳煤到港，或能補充一部分低硫資源，但受數量與到港節奏所限，短期無法填平蒙煤留下的窟窿。

其三，國內自身在減產。山西礦難后安監保持高壓，礦井雖陸續復產，卻普遍單班、低負荷運行，"復產不復量";523家樣本礦山開工率僅67.5%、產能利用率68.1%。國內供給非但補不上缺口，自己還在收縮。

五、需求端與后市

需求端鐵水產量處于絕對水平仍處高位，原料剛需不減;焦企原料煤到貨不暢、正積極補庫，疊加9月傳統旺季臨近，下游即便嫌貴也得持續采購。

今日智庫預測，對這輪行情，需要緊盯三個信號：

1.甘其毛都日通關車數，只要仍在500—600車的低位，蒙煤約束就沒有松動，這是最直接的風向標;

2.澳煤9月到港的數量與品質，決定低硫主焦的結構性短缺能否得到緩解;

3.鋼廠利潤與鐵水產量，若鐵水加速下行、虧損擴大，負反饋將親手終結這場行情。

整體來看，蒙煤供給恢復之前，“低庫存+供給受限”的組合會持續放大每一次價格彈性;通關量，就是這場風暴的氣壓計，需及時關注。