“迎峰度夏”步入尾聲，高溫范圍逐步收縮，電廠日耗雖仍處于夏季相對高位，但已出現回落跡象，終端大規模補庫囤貨意愿不足。盡管需求側對市場情緒形成一定的抑制效果，但上游報價高位堅挺，下游也出現少量低卡煤詢盤，對煤價接受度在緩慢上移，華南珠電、魏橋電廠先后上調接貨價。初步判斷，下周，港口煤價將繼續上漲。

晉陜蒙主產區對后期礦山安全生產工作做出部署，預計短期內產地煤礦安監力度將持續較大，煤炭產能釋放將受限。目前，主產區安全檢查力度持續加碼，在產煤礦管控趨嚴，普遍無法滿負荷生產，整體產出維持在較低水平。同時，前期停工檢修的煤礦復工節奏緩慢，短期產能釋放有限。在貨源本已偏緊的情況下，各大煤礦產量優先兌現長協保供合同，導致市場可自由流通的零售煤源極度稀缺。同時，臨近月底，部分完成月度生產任務的煤礦停減產，優質資源偏緊，煤價基本沒有下跌可能。環渤海港口方面，市場穩中偏強運行，下錨船數量繼續增加，庫存持續回落，市場貨源流動性提高，成交價格總體上移。此外，主產區市場保持強勢，發運成本倒掛，貿易商捂貨惜售，坐地起價，市場實際成交表現略有好轉。本周，即將出伏，國內大部分地區高溫天氣有望減少，電廠日耗或呈現小幅回落態勢。盡管鐵路運費下調后，環渤海港口調入量較前期有所增加，但調出也不弱，環渤海港口調出數量明顯高于調進，保持繼續去庫模式。

環渤海港口市場情緒高漲，受煤礦價格上漲，發運成本嚴重倒掛影響，以及前期低成本貨源所剩不多，疊加對后市的看漲預期，貿易商報價跳漲，市場低價很難成交。下游沿海電廠庫存仍有博弈空間，對于高價的接受度緩慢提高，部分主力電廠先后上調接貨價。貿易商對后市看法存在分歧，京唐港貿易商張經理分析，環渤海港口錨地船舶不多，鐵路運費優惠刺激發運;港口去庫緩慢，疊加終端電廠日耗高位小幅回落，市場價格漲不了多久，可能還會跌下來，因此，傾向于逢高出貨。而曹妃甸貿易商劉經理則認為，雖然主產區煤礦陸續復產，但供應完全恢復尚需時日，短期供應緊俏問題難解，供應及成本端對市場支撐較強，對市場預期樂觀，他傾向于捂貨，等高點出貨。綜合分析，在檢修和安全檢查下，煤礦復產進度慢于預期，國內產量全面恢復仍需數周時間;而在此之前，煤價依然有探漲機會。此外，生產成本仍處于高位，鐵路直達貨源在港口持續虧損，現貨價格仍有支撐。而進口市場偏強運行，受河道干旱影響以及RKAB審批影響，進口市場印尼煤報貨量有限，外盤報價高位堅挺。

在產地價格持續走強、環渤海港口繼續去庫的情況下，市場回暖信號正逐步增多，市場利多因素明顯多于利空;下周，港口煤價或繼續上漲之旅。首先，產地與港口價格走勢出現明顯脫節和分化，產地漲勢喜人，港口煤價跟漲乏力;但高成本發運，卻在很大程度上支撐了港口煤價。其次，盡管部分地區受高溫及臺風登陸預期影響民用負荷波動，且新能源替代明顯。但優質資源匱乏，疊加大集團外購價格上漲，下游部分終端用戶展開階段性補庫，對高價貨的接受度在提高，采購增加，表現在環渤海港口下錨船有增加趨勢，尤其秦港下錨船再度拉高至20艘以上，而曹妃甸四港下錨船也在增加。再次，流通環節的煤炭庫存已開始去庫，其中，廣州港庫存降至280萬噸，電廠存煤也出現可喜下降。這些利多因素相互疊加，正持續推高煤價。當前煤炭市場正處于“漲價蓄勢待發，終端加快備貨”的階段。此輪煤價上漲，不僅僅是夏季高溫天氣帶來的旺季需求，也包括“主產區發運收緊、夏末傳統補庫、非電復產備料、東北電廠備貨、大秦線秋檢之前搶運”等交織在一起，為此輪上漲起到助推作用。

本周，江南、華南地區悶熱天氣仍在持續，居民制冷用電維持高位，沿海八省電廠日耗運行在230-240萬噸之間，盡管低于前期最高點(245萬噸)，但依舊處于入夏以來的較好水平。盡管三伏天正式收官，但受副熱帶高壓持續控制，南方大部暑熱并不會隨節氣消退，短期電廠日耗仍會獲得一定支撐。歷年數據顯示，夏末行情并不悲觀，因為大部分電廠都會選擇在夏末秋初時節，進行補庫，并為冬季備煤，冶金、化工、建材等非電行業也要積極備料，迎戰“金九銀十”。因此，終端需求仍存在邊際改善的可能性，后續需持續跟蹤電廠日耗變化、非電開工以及環渤海港口庫存變化、到港船舶數量變化等。