比起動(dòng)力電池自供，更要緊的是巨額投資的回報(bào)。

五年前，車企掀起第一波造電池的浪潮。

2021年11月，吉利在重慶涪陵落地12GWh動(dòng)力電池項(xiàng)目。2022年8月，廣汽宣布投資109億元建設(shè)自主電池公司，年底因湃電池工廠正式動(dòng)工。

彼時(shí)，動(dòng)力電池供應(yīng)緊張、原材料價(jià)格上漲。保障電芯供應(yīng)、降低采購(gòu)成本、掌握關(guān)鍵技術(shù)，推動(dòng)一批車企走向電芯制造。

四五年過(guò)去，當(dāng)年的投資開始進(jìn)入新的經(jīng)營(yíng)階段。

10月9日，吉利旗下吉曜通行宣布面向全球招募儲(chǔ)能電芯經(jīng)銷商，銷售100Ah、159.5Ah、314Ah等規(guī)格產(chǎn)品。

前一天，吉曜通行剛與南京鋰源簽署五年磷酸鐵鋰正極材料采購(gòu)框架協(xié)議，為未來(lái)的電池制造安排長(zhǎng)期材料供應(yīng)。

今年9月，廣汽旗下因湃電池587Ah儲(chǔ)能大電芯量產(chǎn)下線，6.5GWh專屬產(chǎn)線投入運(yùn)行。

從大舉投資電芯工廠，到建立獨(dú)立產(chǎn)品、獨(dú)立供應(yīng)鏈和獨(dú)立銷售體系，車企旗下的電池公司正在加快走向外部市場(chǎng)。

值得注意的是，兩家企業(yè)的動(dòng)力電池仍在發(fā)展。

吉曜通行動(dòng)力電池裝車量已躋身國(guó)內(nèi)前十;因湃此前披露，18GWh動(dòng)力電池產(chǎn)能已經(jīng)供不應(yīng)求。

動(dòng)力業(yè)務(wù)仍有訂單，為什么還要繼續(xù)投資儲(chǔ)能?

答案或許在五年前百億投資的經(jīng)營(yíng)賬里。

依靠母集團(tuán)整車訂單，可以建立制造基礎(chǔ);要把電池業(yè)務(wù)進(jìn)一步做大，還需要更多市場(chǎng)。

而今天，儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)的壯大，恰好提供了新的機(jī)會(huì)。

當(dāng)年為保障整車供應(yīng)而投資的電池制造能力，如今開始面向?qū)I(yè)電池市場(chǎng)爭(zhēng)奪訂單。

車企造電池正駛向新階段。

動(dòng)力自供提升

儲(chǔ)能外供加碼

產(chǎn)能資產(chǎn)重整

吉曜通行的制造基礎(chǔ)，來(lái)自吉利過(guò)去多年的動(dòng)力電池投資。

2025年4月，吉利整合極電、耀寧、耀能等電池業(yè)務(wù)，成立吉曜通行。當(dāng)年，其動(dòng)力電池裝車量超過(guò)15GWh;今年前8個(gè)月達(dá)到11.7GWh，繼續(xù)躋身國(guó)內(nèi)前十。

與此同時(shí)，吉利仍在提高自主電芯的配套比例。

2025年8月，吉曜通行披露未來(lái)的電池供應(yīng)結(jié)構(gòu)：40%由吉曜通行提供，40%來(lái)自寧德時(shí)代，其余20%由其他供應(yīng)商補(bǔ)充。

有數(shù)據(jù)指出，2026年1-7月，吉利電芯供應(yīng)中，吉曜通行占28.50%，寧德時(shí)代占63.21%。

從當(dāng)前配套比例到未來(lái)40%的目標(biāo)，吉曜通行在動(dòng)力電池領(lǐng)域仍有增長(zhǎng)空間。

而在動(dòng)力業(yè)務(wù)繼續(xù)發(fā)展的同時(shí)，儲(chǔ)能已經(jīng)成為另一項(xiàng)重點(diǎn)業(yè)務(wù)。

吉曜通行成立之初，就提出“瞄準(zhǔn)動(dòng)力、發(fā)力儲(chǔ)能，面向吉利，服務(wù)全球”。如今，這一戰(zhàn)略正逐步落實(shí)為獨(dú)立產(chǎn)品、獨(dú)立供應(yīng)鏈、獨(dú)立銷售三項(xiàng)經(jīng)營(yíng)能力。

首先是獨(dú)立產(chǎn)品。

今年5月，吉曜通行在安徽寧國(guó)完成“無(wú)雙電池”下線，并與10家合作伙伴集中簽約。

吉曜通行由此形成金磚、無(wú)雙兩大產(chǎn)品矩陣，分別面向動(dòng)力、換電及儲(chǔ)能市場(chǎng)。寧國(guó)基地也已針對(duì)儲(chǔ)能、混動(dòng)及商用車電池開展產(chǎn)線升級(jí)。

其次是獨(dú)立供應(yīng)鏈。

吉曜通行開始以統(tǒng)一經(jīng)營(yíng)主體組織原材料采購(gòu)。此前分散在不同基地的采購(gòu)需求，正逐步轉(zhuǎn)向統(tǒng)籌。

與南京鋰源簽訂長(zhǎng)期采購(gòu)框架協(xié)議，也意味著原材料保障、產(chǎn)能規(guī)劃與成本管理開始納入統(tǒng)一經(jīng)營(yíng)體系。

最后是獨(dú)立銷售。

本次經(jīng)銷商招募，是吉利建立自己的全球儲(chǔ)能電芯銷售網(wǎng)絡(luò)的一次“明牌”。

從區(qū)域客戶開發(fā)、產(chǎn)品銷售到售后服務(wù)，吉曜通行正在將這些能力延伸至集團(tuán)整車業(yè)務(wù)之外，直接參與外部電池市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

從儲(chǔ)能產(chǎn)品、材料供應(yīng)到全球銷售渠道，吉曜通行正在建立作為電池企業(yè)的獨(dú)立經(jīng)營(yíng)體系。

即便自身動(dòng)力自供提升、儲(chǔ)能同步擴(kuò)張，吉利對(duì)產(chǎn)能投資卻更加審慎。

吉利正在重新梳理過(guò)去多年投入的電池制造資產(chǎn)。

整合前，吉利旗下八大電池基地累計(jì)規(guī)劃產(chǎn)能超過(guò)176GWh。2025年完成業(yè)務(wù)整合后，吉曜通行提出2027年形成70GWh產(chǎn)能的階段性目標(biāo)。

此后，規(guī)劃進(jìn)一步調(diào)整，2027年目標(biāo)更新為115GWh(含電芯及PACK)，在建、擬建產(chǎn)能全部投產(chǎn)后，遠(yuǎn)期規(guī)模達(dá)到150GWh。

可以看到，吉利已開始統(tǒng)一安排各基地的建設(shè)節(jié)奏，部分原有產(chǎn)線轉(zhuǎn)為根據(jù)市場(chǎng)需求推進(jìn)。

今年9月，重慶耀寧18GWh在建動(dòng)力電池項(xiàng)目轉(zhuǎn)由吉利與寧德時(shí)代的合資平臺(tái)時(shí)代吉利承接，繼續(xù)對(duì)既有制造資產(chǎn)的重新配置。

如今吉利的電池業(yè)務(wù)的重點(diǎn)正轉(zhuǎn)向如何用好產(chǎn)能、做出利潤(rùn)。

獨(dú)立是成長(zhǎng)的開始

發(fā)展還需過(guò)經(jīng)營(yíng)關(guān)

對(duì)于車企旗下的電池公司，走向獨(dú)立市場(chǎng)有一道艱難的關(guān)口——盈利。

9月15日，有吉利內(nèi)部高對(duì)外披露，集團(tuán)正在進(jìn)一步整理旗下電池企業(yè)，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看可能將電池集團(tuán)并入吉利汽車上市公司，但需要等待電池集團(tuán)具備盈利條件。

這項(xiàng)資本安排透露出吉利對(duì)電池業(yè)務(wù)的另一項(xiàng)要求。造出電池、形成裝車規(guī)模之后，吉利還要回答這項(xiàng)業(yè)務(wù)能不能賺錢。

廣汽旗下因湃電池，正在面對(duì)同一道題。

2022年，廣汽啟動(dòng)因湃電池項(xiàng)目，規(guī)劃總投資109億元。

如今，因湃已建成18GWh量產(chǎn)能力，今年1-8月國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池裝車量達(dá)到5.3GWh，排名第十二。

除了供應(yīng)廣汽旗下車型，因湃還進(jìn)入了北汽等外部整車客戶供應(yīng)鏈。

但即便在廣汽內(nèi)部，因湃也需要與其他專業(yè)電池供應(yīng)商競(jìng)爭(zhēng)訂單。

值得注意的是，因湃加碼儲(chǔ)能，并非因?yàn)樵袆?dòng)力電池產(chǎn)能閑置。

許俊海今年4月接受高工鋰電采訪時(shí)表示，18GWh動(dòng)力產(chǎn)能已經(jīng)供不應(yīng)求，廣汽與北汽兩大客戶的需求超過(guò)現(xiàn)有產(chǎn)能。

在動(dòng)力電池訂單緊張的情況下，因湃仍然單獨(dú)建設(shè)6.5GWh儲(chǔ)能大電芯產(chǎn)線。

今年3月，因湃發(fā)布587Ah儲(chǔ)能大電芯，包括液態(tài)和混合固液兩個(gè)版本。9月，587Ah電芯量產(chǎn)下線，6.5GWh儲(chǔ)能專屬產(chǎn)線全面運(yùn)轉(zhuǎn)。

真正進(jìn)入儲(chǔ)能市場(chǎng)之后，將面對(duì)與電池企業(yè)在成本、產(chǎn)品和客戶上的直接競(jìng)爭(zhēng)。

因湃從產(chǎn)品定義階段就開始考慮市場(chǎng)適配與制造成本。

首先是選擇587Ah規(guī)格。向行業(yè)主流規(guī)格靠攏，可以降低系統(tǒng)適配成本，更快進(jìn)入客戶采購(gòu)體系;液態(tài)與混合固液兩條路線，則分別瞄準(zhǔn)大型儲(chǔ)能和數(shù)據(jù)中心等高安全要求場(chǎng)景，擴(kuò)大潛在客戶范圍。

制造端，因湃正在推進(jìn)兩種電芯的產(chǎn)線兼容，減少設(shè)備改造投入和生產(chǎn)節(jié)拍損失。

許俊海坦言，混合固液電芯要做到接近液態(tài)電芯的成本，工藝效率是關(guān)鍵。

不過(guò)，行動(dòng)上謹(jǐn)慎，預(yù)期上樂觀。因湃希望2027年儲(chǔ)能大電芯產(chǎn)能超過(guò)20GWh，2030年達(dá)到100GWh以上，未來(lái)新增投資中，儲(chǔ)能可能獲得更多份額。

蜂巢七年才見盈利

儲(chǔ)能給后來(lái)者開了新路

車企自己造電池，盈利究竟有多難?

蜂巢能源用了七年多，才首次實(shí)現(xiàn)季度盈利。

車企造電池，要進(jìn)入另一家車企的供應(yīng)鏈，天然面臨更復(fù)雜的商業(yè)關(guān)系。除了產(chǎn)品質(zhì)量、成本和交付能力，還要考慮供應(yīng)商背后的整車競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。

這意味著，車企旗下的電池企業(yè)要做其他車企的生意，建立獨(dú)立的市場(chǎng)身份尤為重要。

蜂巢很早就作出了選擇。

2018年，長(zhǎng)城汽車將蜂巢能源100%股權(quán)及相關(guān)技術(shù)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓出去，使其脫離長(zhǎng)城汽車上市公司體系，獨(dú)立開展市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)，在企業(yè)經(jīng)營(yíng)和外部客戶拓展上邁出實(shí)質(zhì)性的一步。

但市場(chǎng)突破需要時(shí)間。

2020年，蜂巢來(lái)自長(zhǎng)城汽車及下屬公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入仍占98.68%。

經(jīng)過(guò)多年客戶開發(fā)，到2024年，長(zhǎng)城汽車在蜂巢客戶結(jié)構(gòu)中的占比降至28%，吉利汽車達(dá)到24%，光束汽車占14%，Stellantis占10%，零跑占9%。

從高度依賴長(zhǎng)城，到進(jìn)入多家國(guó)內(nèi)外車企供應(yīng)鏈，蜂巢逐漸打開了外部市場(chǎng)。

但直到2025年第四季度，蜂巢才首次實(shí)現(xiàn)季度盈利。

而今天，吉曜通行、因湃面對(duì)的市場(chǎng)條件已經(jīng)不同。

對(duì)于蜂巢獨(dú)立走出去是必須，如今的后來(lái)者，趕上了儲(chǔ)能市場(chǎng)的大規(guī)模增長(zhǎng)。

2018年蜂巢能源獨(dú)立時(shí)，儲(chǔ)能市場(chǎng)還十分有限。高工產(chǎn)研(GGII)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)年中國(guó)儲(chǔ)能鋰電池出貨量?jī)H3.2GWh。

而到2026年上半年，中國(guó)儲(chǔ)能電池出貨量已達(dá)到約485GWh，同比增長(zhǎng)超過(guò)80%。

如今的儲(chǔ)能已經(jīng)成長(zhǎng)為比動(dòng)力想象空間更為廣闊的獨(dú)立市場(chǎng)。這為車企旗下的電池企業(yè)提供了另一種成長(zhǎng)方式。

吉曜通行、因湃無(wú)需完全復(fù)制蜂巢早年主要依靠進(jìn)入其他整車廠供應(yīng)鏈來(lái)擴(kuò)大業(yè)務(wù)的路徑，也不必先從母集團(tuán)股權(quán)體系中剝離。

動(dòng)力業(yè)務(wù)與儲(chǔ)能業(yè)務(wù)可以并行發(fā)展，部分研發(fā)、質(zhì)量管理及供應(yīng)鏈資源還有機(jī)會(huì)形成協(xié)同。

對(duì)于吉利、廣汽這樣擁有龐大整車業(yè)務(wù)的集團(tuán)，這是一種值得關(guān)注的經(jīng)營(yíng)組合。

不過(guò)，儲(chǔ)能市場(chǎng)解決的是客戶空間問(wèn)題，解決不了電池制造本身的盈利難題。

在儲(chǔ)能上，吉曜通行與因湃科技仍然屬于后來(lái)者。寧德時(shí)代、億緯鋰能、海辰儲(chǔ)能等專業(yè)企業(yè)已經(jīng)形成成熟的產(chǎn)品和制造體系。

儲(chǔ)能讓后來(lái)者有機(jī)會(huì)少走一段尋找市場(chǎng)的彎路，但能不能賺錢，仍然要接受專業(yè)電池產(chǎn)業(yè)的檢驗(yàn)。

蜂巢已經(jīng)證明，車企能夠培育出參與專業(yè)電池市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的企業(yè)，也用漫長(zhǎng)的盈利周期說(shuō)明了這項(xiàng)生意的代價(jià)。

自研電池兩條路

都有代價(jià)

今年9月，小米、小鵬、理想等車企相繼披露新的電池技術(shù)與供應(yīng)鏈安排。

它們正在深入電池產(chǎn)品定義、材料及電芯研發(fā)，但規(guī)模化制造仍主要交給專業(yè)電池企業(yè)。

這與吉利、廣汽幾年前大舉投資電芯工廠的選擇，已經(jīng)有所不同。如今，專業(yè)電池廠的規(guī)模優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步擴(kuò)大，車企有了更多聯(lián)合開發(fā)、委托制造的選擇。

同樣是自研電池，背后已經(jīng)是兩種不同的商業(yè)目的。

一種是增強(qiáng)整車供應(yīng)鏈能力。

車企主導(dǎo)電池技術(shù)與產(chǎn)品定義，借助專業(yè)電池廠的制造體系提高整車競(jìng)爭(zhēng)力，減少直接建廠的資本投入。

但這種形式也決定了車企的能力邊界。

即使車企可以自主研發(fā)電芯，從材料配方到穩(wěn)定量產(chǎn)，中間還有工藝開發(fā)、設(shè)備調(diào)校、良率爬坡和一致性控制。缺少自己的制造體系，這些關(guān)鍵經(jīng)驗(yàn)難以完整積累，技術(shù)迭代、量產(chǎn)成本和產(chǎn)能安排也需要與供應(yīng)商協(xié)調(diào)。

另一種，是動(dòng)真格經(jīng)營(yíng)一家電池企業(yè)。

吉利、廣汽已經(jīng)投入數(shù)年，建成自己的研發(fā)、制造和供應(yīng)鏈體系。

拿到制造能力的同時(shí)，也接過(guò)了制造風(fēng)險(xiǎn)。

廣汽因湃項(xiàng)目規(guī)劃總投資109億元。蜂巢能源從2018年獨(dú)立經(jīng)營(yíng)，到2025年第四季度首次實(shí)現(xiàn)季度盈利，歷時(shí)七年多。

尤其在專業(yè)電池廠商已經(jīng)形成數(shù)百GWh制造規(guī)模的今天，車企自建產(chǎn)能還要面對(duì)長(zhǎng)期的技術(shù)迭代、設(shè)備折舊和產(chǎn)能利用率壓力。

自己造電池，未必比外購(gòu)便宜;建了電池廠，就得獨(dú)立、賺錢。

這也解釋了吉曜通行、因湃正在發(fā)生的變化。

動(dòng)力電池自供繼續(xù)增長(zhǎng)，儲(chǔ)能則成為面向外部市場(chǎng)的另一項(xiàng)業(yè)務(wù)。過(guò)去為整車供應(yīng)投入的制造資源，開始參與更廣泛的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

車企正在從電池廠的大客戶，進(jìn)一步成為電池廠的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

自供率已經(jīng)無(wú)法衡量車企造電池的成敗;如今，一部分車企還要交出外部訂單和經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的答卷。

對(duì)于整個(gè)鋰電產(chǎn)業(yè)，電池廠曾經(jīng)服務(wù)的大客戶，正在帶著自己的制造能力，進(jìn)入電池市場(chǎng)爭(zhēng)奪生意。