歐佩克"減產保價"策略能否全面落實收效？從供給側看，減產協議簽約各方玩弄的近似"先提價、再打折"游戲，協議達成的減產幅度未必能夠真正實現，而且肯定會被非協議簽署國視為增產良機而充分利用。從需求側看，當前世界經濟增長并不樂觀，意大利公投等因素又給歐洲帶來新的重大不確定性，同時必須考慮美國貨幣政策變動的影響。這次減產無論是達成協議過程，還是最終執行結果，暴露出的都可能只是卡特爾的衰落。

從11月30日石油輸出國組織（歐佩克）達成2008年以來第一份減產協議，到11個非歐佩克產油國12月10日達成日均減產55.8萬桶的協議，各主要石油出口國的部長們紛紛聲稱他們取得了"歷史性"進展，歷史上從未有過這么多產油國為了一項共同事業而如此努力。然而，他們的"減產保價"策略真能全面落實收效嗎？市場持懷疑態度者比比皆是。

懷疑同時來自供給和需求兩側。在供給側，減產協議簽約各方玩弄的近似"先提價、再打折"的游戲，協議達成的減產幅度未必能夠真正實現，而且肯定會被非協議簽署國視為增產良機而充分利用。特別是美國，頁巖油氣生產數年來已經有效地抑制了傳統石油輸出國企圖索取高價的沖動，特朗普發布的就職后施政綱領還會進一步增強美國頁巖油氣的市場競爭力。在需求側，世界經濟增長并不強勁，又面臨一系列不確定性，都會進一步抑制實際需求和投機需求。

需要強調的一點是，歐佩克成員日均減產120萬桶、11個非歐佩克產油國日均減產55.8萬桶并不像紙面上看起來的那么多。因為上述簽約國為了在簽約后搶占盡可能大的市場份額，幾乎無一例外都在此前幾個月開足馬力加大產量。特別是今年才解除封鎖的伊朗，本來就百廢待興，急需擴大石油生產和出口，又遇上美國新當選總統特朗普及其團隊成員針對伊朗核協議不斷發出激烈異議，刺激該國政府快馬加鞭擴產。傳統石油輸出國競相玩弄這種"先提價、再打折"的把戲，結果是國際能源署（IEA）發布的月度報告表明，歐佩克11月原油產量攀上3420萬桶的創紀錄高峰，環比增長30萬桶。其中沙特11月原油日產量創造1063萬桶的紀錄，環比增長7萬桶。其結果是歐佩克目前必須日減產170萬桶，才能達到協議設想的3250萬桶日產量上限。可是這多出來的50萬桶日均減產幅度，又有哪個國家愿意承擔？

即使這種大幅度增產之后的"減產"承諾，簽約國遵循的內在動機也談不上多強。畢竟卡特爾越是"成功"，其操縱行為造成的超高定價率越高，其成員違反協議增產搶占市場份額的內在動機就會越強。而歐佩克長期沒有任何實在的執行機制，可以懲罰違反減產保價協議的國家，更管不到非歐佩克國家。在1982年至2009年間歐佩克進行的全部17次減產中，實際減產量通常是協議減產量的60%左右；1998年至今，俄羅斯總共參與了4次減產行動，只有1998年的那兩次實際壓縮了產量，1999年、2002年兩次承諾減產到頭來都變成了大幅增產。這回歐佩克將組建一個聯合部長級委員會監督協議遵守情況，由科威特、阿爾及利亞、委內瑞拉、俄羅斯及另一個非歐佩克產油國牽頭，歐佩克秘書長巴爾金多對媒體聲稱此舉將使維也納減產協議變得可測量、可檢驗。可是實際效果如何，恐怕不會如人意。

至于非協議簽約國，他們肯定會充分利用這次歐佩克減產協議的機遇擴大生產和出口，特別是加拿大和美國。就在歐佩克成員國簽署減產協議前一天，世界第六大石油生產國加拿大批準兩大輸油管道項目以擴大對亞洲和美國出口能力，即批準美國金德爾-摩根公司將跨山輸油管道項目（將阿爾伯塔省油砂原油輸往太平洋沿岸）產能擴大兩倍至日均89萬桶，以及輸往美國的恩布里奇公司三號管線，加拿大石油出口能力將由此提升日均近百萬桶。至于美國頁巖油產業，在過去兩年中已經表現出驚人的韌性，非但沒有被擠出市場，反而成功大幅削減了成本，提高了效率。雖然有部分頁巖油公司暫時停產，但也能隨時恢復生產。何況這回特朗普上臺，宣布將大幅放松、取消對國內油氣開發的一系列束縛，而且選定一貫主張開放聯邦土地和水域用于化石燃料開發的蒙大拿州共和黨聯邦眾議員瑞安·金克（Ryan Zinke）擔任內政部長，美國油氣生產的成本有望進一步降低，國際市場競爭力有望進一步增強，產能也有望進一步擴張。

鑒于上述因素，明年全球石油總產量多半會高于2016年。考慮到新巴拿馬運河已經通航，美國、委內瑞拉、巴西鹽下層油氣已經能夠以有競爭力的運輸成本進入需求最盛的東亞市場。一批新競爭者擁入，必然會對價格產生指標性的向下引導作用。

卡特爾組織要想取得令行禁止的"成功"，就需要一個產能、產量足夠大而且愿意承受減產損失的機動生產者。沙特曾經長期扮演了這個角色，但在近兩年的油價雪崩中，由于國內和區域經濟、政治、軍事局勢變化，它感到難以為繼，轉而采取了保市場份額而不保價的策略，壓價與競爭者全面"貼身肉搏"。這回沙特愿意承諾減產以求達成減產協議，主要還是考慮到其國有石油公司沙特阿美公司正籌備上市，減產保價有助于把該公司首次公開發行（IPO）的股票賣個好價錢。但如果它感到自己的限產措施只是便宜了競爭對手擠占市場份額，那么，沙特隨時有可能再度轉向保市場份額而不保價的策略。

從需求側來看，石油輸出國更不宜過于樂觀，畢竟當前世界經濟增長并不樂觀，意大利公投等因素又給歐洲帶來新的重大不確定性。不僅如此，就整個世界能源市場而言，奧巴馬政府苛刻的清潔能源法案和中國政府這兩年嚴厲的煤炭限產措施都壓縮了煤炭的消費需求，刺激了石油、天然氣對煤炭的替代。然而，隨著特朗普上臺并履行其放松、取消煤炭生產消費管制的承諾，隨著中國政府放松、取消過度嚴厲煤炭限產政策的效果逐漸體現，上述替代趨勢的方向將出現一定程度的逆轉。在此前兩年的油價雪崩中，天然氣替代石油的勢頭大大減緩，但今年二季度以來油價反彈近倍，天然氣替代石油的趨勢將因此重啟。

同時，我們必須考慮美國貨幣政策變動的影響。截至北京時間12月15日凌晨3時，美聯儲已經宣布加息決定，并且將預期的明年加息次數提高到3次之多，可能觸發市場逆轉，終結延續半年多的初級產品市場"小陽春"。同時，美聯儲加息還會加劇資本從新興市場向美國的回流，從而加劇新興市場的經濟動蕩，這對于增長最快的新興市場能源需求又會構成新的抑制。

歐佩克無疑是當今市場影響力最大的國際卡特爾，自從成立以來，歐佩克控制石油生產配額的操縱行為對油價影響重大，在相當程度上是石油輸出國組織壓制石油生產配額人為維持了高油價。但任何壟斷都是不可能持久的，這次減產無論是達成協議的過程，還是最終執行結果，暴露出的都不會是卡特爾的力量，而只會是卡特爾的衰落。

（作者為商務部國際貿易經濟合作研究院研究員）